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20号胶上市立项获批 引发天胶市场“地震”

中国水暖配件2018-06-13 来源:生意社

  6月12日,上海期货交易所宣布20号标胶作为特定期货品种的立项申请日前已获得中国证监会批复同意。该品种将复制原油期货相关政策,以“国际平台、人民币计价”为上市模式,采用净价交易、保税交割的方案,全面引入境外交易者参与。

  20号胶是当今全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种。全球天然橡胶产量逾1200万吨,约70%用于轮胎制造,其中约80%使用20号胶。目前,我国已成为世界第一大轮胎制造国,也是20号胶第一大进口国和消费国。从进口量看,2016年我国进口20号胶约327万吨,自泰国、印度尼西亚和马来西亚的进口量占我国20号胶进口量的82%,从上述三国的进口量约占其总出口量的57%。从成交看,2017年我国天胶成交金额达到14万亿,为上海期货交易所总成交金额的16%,交割量为20多万吨,其中套保申请1000万吨,批准560万吨,较2016年提高30%。从天胶资源方面看,我国天然橡胶产业链企业在海外实际控制的天然橡胶资源已是国内资源的2.5倍;20号胶作为其海外生产、使用的主要品种,其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增。上海期货交易所开发20号胶期货,有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系。

  实际上,12日国内市场并未对20号胶作为特定期货品种立项获批的消息作出及时反应,当日沪胶收盘价11400元/吨,与前一交易日涨跌变化甚微;现货市场,天胶价格变动同样很小,据生意社(100ppi.com)数据显示,12日现货胶主流报价10918元/吨左右,较11日微涨0.04%。然而,13日一早,市场反应剧烈,沪胶开盘暴跌近6%,国内天胶贸易商基本处于观望状态,暂停对外报价,真正出货的报价企业少之又少,如此强烈的捂货观望实属罕见。由此可见,20号胶获批立项这一消息对现有以国产全乳胶为主要交割标的物的天胶期市来讲,造成较大冲击。

  实际上,20号的上市对天胶自身供需关系不会产生任何改变,但对现在交易的天胶品种的结构产生改变。20号胶若年内成功上市交易,将首先改变目前天胶的升水结构,也将加速胶期价回归现货的速度,将严重影响当前沪胶标的全乳胶的投机结构。资金转向20号胶市场,现有全乳胶期货市场流动性会大幅下降,大量全乳胶仓单倒逼其流入现货胶市场与其他胶形成竞争,由此引发的市场供应过剩势必会对现货胶市场价格形成巨大冲击。若无重大需求等的利好刺激,天胶价格短期很难有大的逆转;长期来看,则不宜过度悲观,应积极看待20号胶上市的积极意义。

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