一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，3月份镍价先下跌后小幅反弹，月初镍价为200600元/吨，月末镍价小幅下跌至188983.33元/吨，整体跌幅为5.79%，同比下跌13.89%。

　　LME镍库存

　　据LME库存显示，3月份LME镍库存处于历史价格低位，库存较2月有微幅回升。

　　宏观方面：美联储加息迈进尾声，美元或渐入疲软阶段，美元指数低位震荡，银行业风波虽然并未继续发酵，不过市场对于海外经济预期难言乐观，宏观面氛围仍显谨慎。国内全面降准落地，助力经济巩固回升基础。央行此次降准靠前，释放了长期资金，推升了国内资 本 市 场的流动性。开年以来，实体经济的修复情况亦释放出回暖的信号。

　　供应方面：镍供应面临三大增量，一是3月1日俄罗斯诺里尔斯克镍公司被传出正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价采用上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格，2022年诺镍产量同比增长13%达到21.9万吨，全球占比近7%。2月末开始，俄镍被LME暂停注册仓单，供应压力将进一步向国内转移；二是菲律宾雨季即将结束，菲律宾镍矿主产区的雨季一般从11月到次年的4月，中国自菲律宾的镍矿进口量季节性非常明显；三是计划内产能增速仍高，中国和印尼今年高品位镍铁产量增速高达15%，镍铁倾向于大量过剩，2023年印尼镍铁产量将达到140万吨左右，同比增加20%。

　　需求方面：下游不锈钢持续高库存，部分钢厂减产控货。下游三元电池，电池级硫酸镍已经出现价格走弱迹象，目前以硫酸镍生产电积镍已经没有利润，导致电积镍产线已经推迟；另三元电池厂家频传减产消息，三元前驱体厂家减产消息密集，下游消费不畅。

　　消息面：3月底，LME重启伦镍亚盘时段交易，意在吸引已经转向其他市场的亚太地区镍产业及金融机构参与者回归伦镍市场，进而强化市场成交活跃度和价格发现功能。

　　综上所述：2月以来，镍持续下跌，一方面是供应增加，另一方面也是需求较弱，3月底，LME重启伦镍亚盘时段交易，令镍市场有所提振，小幅反弹。现纯镍库存总体偏低，原料端镍铁厂开始减产，对镍价有一定支撑，但总体“强预期、弱现实”，镍价难有大幅上涨动力。预计4月份镍价仍整体偏弱走势为主。